债市要闻
【2025年1—3月份全国规模以上工业企业利润增长0.8%】
1—3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额15093.6亿元，同比增长0.8%。1—3月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额5599.5亿元，同比下降1.4%；股份制企业实现利润总额11101.5亿元，增长0.1%；外商及港澳台投资企业实现利润总额3883.5亿元，增长2.8%；私营企业实现利润总额3709.7亿元，下降0.3%。
【固收+之战：总规模飙升至1.55万亿，谁在逆袭？谁掉队了？】
在公募基金整体规模略有下降的一季度，固收+以1500亿元的增量逆袭。相关数据显示，截至今年一季度，全市场公募固收+规模达到1.55万亿，单季度增加达1531.45亿元，74家基金公司在该品类规模上涨，其中，中欧基金、中银基金、景顺长城基金、永赢基金、富国基金以及汇添富基金单季度增长超百亿。在公司排名上，易方达基金旗下固收+整体规模超2000亿元，领跑同业，招商基金和富国基金突破700亿元，分别为732.68亿元、717.52亿元。在单只固收+产品规模上，有31只基金规模超百亿，其中不乏王晓晨、华李成、董晗、张翼飞、董辰、侯杰等耳熟能详的基金经理。自2024年“924”行情以来，固收+产品规模随着业绩提升再次获得关注，基金公司也纷纷看好这一品类的未来表现，不论是在产品新发还是持营上多有动作，这份共识推动了行业规模的上涨。
【大行票据冲量力度高涨，同比净买入高增近2000亿，4月票据融资增量或将达到1万亿】
“从目前情况来看，预计4月已贴现票据到期量将达到2.5万亿元左右”，公号“票风笔记”主理人唐志鹏发文指出，截至4月22日，已贴现票据约2.16万亿元，剩余7个工作日，假如日均贴现1600亿元，4月票据贴现量预计在3.3万亿元左右。“也就是说票据贴现余额将增加8000亿元左右，再加上4月非银2000亿元左右的出票量，两者相加贷款口径下的票据融资增量有望达到1万亿元左右，预计将超过历史单月票据融资增量最高的8400亿元，创历史新高记录”。在唐志鹏看来，4月份票据融资高增有其历史背景，除了去年10月受节假日较多贴现量不高导致4月的已贴现票据到期量不高以外，还由于一季度信贷开门红缘故，国有大行一季度票据配置量较少，4月是国有大行常规配置的第一个月，对于票据的需求较强，国有大行贴现量往往较高。据华西固收团队统计，本周大行净买入509亿元，4月累计净买入5598亿元，相较去年同期累计净买入3785亿元高出近2000亿，票据冲量规模明显增加。
【山东滨州市：今年推进市场化运作、实体化发展，融资平台保留1家、城投公司压减至2家】
据滨州发布，4月27日上午，滨州市政府新闻办组织召开“抓改革创新促高质量发展”主题系列新闻发布会市国资委专场。滨州市国资委党委书记苏成国表示，2025年，推进市场化运作、实体化发展，融资平台保留1家、城投公司压减至2家。
【美联储5月维持利率不变的概率为90.3%】
据CME“美联储观察”： 美联储5月维持利率不变的概率为90.3%，降息25个基点的概率为9.7%。美联储到6月维持利率不变的概率为35.5%，累计降息25个基点的概率为58.6%，累计降息50个基点的概率为5.9%。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，4月27日以固定利率、数量招标方式开展了900亿元7天期逆回购操作优配物料，操作利率1.50%，投标量900亿元，中标量900亿元。Wind数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放900亿元。
本周央行公开市场将有5045亿元逆回购到期，其中周一至周三分别到期1760亿元、2205亿元、1080亿元，周四和周五恰逢五一假期，到期资金均顺延到节后首个交易日。
信用债事件
■荣盛发展：一季度净亏损8.95亿元，同比减少1846.38%；
■上交所：对株洲新芦淞产发及有关责任人予以通报批评，涉债券申报材料不准确等；
■中航产融：终止上市现金选择权申报完成，有效申报41.34亿股；
■新乡凤泉区建投：退出政府融资平台名单，存量金融债务已清零；
■本钢板材：2025年一季度净亏损7.66亿元，上年同期净亏损9亿元；
■江西建工集团完成发行江西省首单高成长产业债，募资10亿元将专项置换存量债务；
■联合资信：将东莞控股主体信用评级由AA+上调为AAA，评级展望为稳定；
■中证鹏元：下调海南普利制药主体及“普利转债”信用等级至B+，展望维持负面；
■23温州交通MTN003等3只债券：5月14日召开持有人会议审议无偿划转股权议案；
■长发集团：“22长发集团MTN002”最终要约收购面额为4亿元；
■闻泰科技：拟于5月16日召开“闻泰转债”持有人会议，审议变更募集资金用途相关议案；
■丹阳市拟组建丹阳国发集团，丹阳投资集团100%股权被无偿划入；
■新希望地产：“23五新实业MTN002”拟于5月8日付息3280万元；
■保利发展：“22保利发展MTN001B”拟于4月28日付息；
■23铜陵建投MTN002：票面利率下调274BP至1.00%，回售申请期为2025年4月28日至2025年5月7日；
■取消发行：“25联合光伏MTN001”、“25华银电力MTN001”、“25江北新城MTN001”等取消发行。
【货币市场|银行间回购定盘利率多数上涨】
上周日，银行间回购定盘利率多数上涨。FR001涨2.0个基点报1.61%；FR007涨5.0个基点报1.7%；FR014跌1.0个基点报1.77%。银银间回购定盘利率全线上涨。FDR001涨2.0个基点报1.61%；FDR007涨1.93个基点报1.6493%；FDR014涨2.84个基点报1.78%。
【利率债|现券全日成交清淡，10Y国债活跃券少量成交】
上周日，现券全日成交清淡，长债收益率日内几乎无变动，10Y国债250004全日成交10笔，维持1.65%附近点位；部分短债小幅活跃，收益率上下变动0.5BP左右。
【信用债|信用债整体成交清淡，全天成交不足100亿元】
上周日，信用债整体成交清淡，全天成交不足100亿元，中短期票据收益率走势分化，信用利差较上日多数走阔。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.91个基点报1.8147%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行0.92个基点报1.9497%；AAA级城投债中，1年期收益率下行2.31个基点报1.8258%，AA级城投债中，1年期收益率下行2.3个基点报1.9298%。
涨幅超2%信用债无成交，“22鄞城集团PPN002”、“24建安投资PPN005”、“23宜昌高新MTN004”涨幅位居前三，分别涨1.19%、0.83%、0.71%，分别成交4084.7万元、1013.39万元、1578.47万元。
跌幅超2%的信用债共3只，其中“24云铁投PPN001”、“24华发实业MTN001”、“24即墨旅投PPN002”跌幅位居前三，分别跌3.27%、3.07%、2.77%，分别成交2033.4万元、1214.22万元、2521.29万元。
高收益债：收益率8%-15%及高于15%的信用债无成交优配物料。
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